미국 커버드콜 ETF 투자 시 배당금보다 중요한 원금 손실 위험과 ULTY 현실 분석

미국 커버드콜 ETF 투자 시 배당금보다 중요한 원금 손실 위험과 ULTY

연 80% 배당률의 달콤한 유혹과 뼈아픈 현실

처음 미국 주식 투자를 시작했을 때 제 눈을 사로잡았던 숫자가 있었습니다. 바로 '연 분배율 80%'라는 믿기 힘든 수치였습니다. 은행 이자가 고작 3~4%인 시대에, 그냥 넣어두기만 해도 원금에 가까운 돈을 배당으로 준다니 마다할 이유가 없었습니다. 저와 같은 생각으로 많은 서학개미 분들이 소위 '초고배당'이라 불리는 미국 커버드콜 ETF에 뛰어들었습니다.

하지만 최근 계좌를 열어본 저는 깊은 한숨을 내쉴 수밖에 없었습니다. 통장에 꽂히는 배당금 알림은 즐거웠지만, 정작 내 원금인 ETF의 가격은 처참하게 무너져 있었기 때문입니다. 오늘은 최근 AI 거품론과 함께 미국 증시가 출렁이면서 다시금 수면 위로 떠오른 초고배당 ETF의 치명적인 리스크, 특히 '일드맥스 울트라 옵션 인컴 스트래티지(ULTY)'의 사례를 통해 우리가 무엇을 놓치고 있었는지 이야기해보려 합니다.

AI 거품론과 흔들리는 고배당의 성

최근 미국 증시는 인공지능(AI) 산업에 대한 거품 우려로 큰 변동성을 겪고 있습니다. 문제는 이러한 변동성이 초고배당 ETF에는 독이 된다는 사실입니다. 커버드콜 전략을 사용하는 ETF들은 주가가 횡보하거나 완만하게 하락할 때는 배당으로 손실을 방어할 수 있지만, 기초 자산이 급락하는 구간에서는 속수무책으로 무너질 수 있습니다.

특히 변동성이 큰 기술주에 집중 투자하는 ETF들의 경우, 주가 하락으로 인해 순자산가치(NAV)가 빠르게 줄어들고 있습니다. NAV가 줄어든다는 것은 펀드가 가진 체력이 떨어진다는 뜻이며, 이는 결국 미래에 지급할 배당 재원 자체가 사라질 수 있음을 의미합니다.

20달러에서 4달러로, ULTY의 추락

대표적인 사례가 바로 'ULTY'입니다. 이 상품은 팰런티어, 로빈후드, 코인베이스 등 변동성이 매우 높은 종목들의 옵션을 매도해 수익을 냅니다. 분배율이 워낙 높다 보니 투자자들 사이에서 큰 인기를 끌었고, 올해만 해도 약 3억 달러가 넘는 한국 투자자의 자금이 유입되었습니다.

하지만 최근 성적표는 처참합니다. 상장 당시 20달러였던 주가는 현재 4달러 수준으로 곤두박질쳤습니다. 최근 한 달 새에만 가격이 20% 넘게 빠졌습니다. 주가 하락의 원인은 명확합니다.

• 1. 기초 자산의 급락: 팰런티어, 로빈후드 등 주요 편입 종목들이 기술주 조정과 함께 큰 폭으로 하락했습니다.
• 2. 제 살 깎아먹기식 분배: 옵션 프리미엄만으로 약속한 고배당을 지급하기 어려워지자, 보유한 주식을 팔아 배당금을 마련하는 상황이 발생했습니다. 이는 원금(NAV)을 훼손시켜 주가 회복을 더 어렵게 만듭니다.

배당률 137%의 허와 실

데이터 분석 플랫폼 ETF체크에 따르면, 최근 1년간 ULTY의 배당 수익률은 무려 137.26%에 달했습니다. 숫자만 보면 엄청난 이득을 본 것 같습니다. 하지만 같은 기간 주가 하락폭이 이 수익을 대부분 갉아먹었습니다. 배당과 주가 변동을 합친 '토털 리턴(총 수익률)'은 겨우 1%대에 불과합니다.

더 큰 문제는 앞으로입니다. 주가(NAV)가 떨어지면, 같은 비율로 배당을 하더라도 실제 내 손에 들어오는 절대적인 금액은 줄어듭니다. 실제로 과거 주당 1달러 안팎이었던 분배금은 최근 30~40센트 수준으로 쪼그라들었습니다. 이것이 바로 초고배당 ETF가 가진 구조적인 위험입니다.

투자 전 이것만은 꼭 기억하세요

눈앞의 높은 배당률 숫자에 현혹되지 마십시오. 중요한 것은 '내 원금이 지켜지고 있는가'입니다. 원금이 훼손되는 고배당은 결국 내 돈을 돌려받는 것일 뿐입니다. 포트폴리오의 핵심은 성장성이 담보된 자산에 두고, 커버드콜 ETF는 현금 흐름을 위한 보조 수단으로 활용하는 지혜가 필요합니다.

 

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투자의 책임은 본인에게 있으며, 정확한 데이터 확인이 필수입니다.